额度三年来第1遍增添,委外国资本金成认购大户betway体育app

摘要:根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。
股票型基金发行持续放…

  4月公募基金发行速度放缓,权益与固收类募集规模均出现下滑。A股“入摩”在即,MSCI指数品种募集加速。QDII额度三年来首次扩增,利好海外产品线发展。基金投资方面,预计市场将进入相对平稳阶段,建议投资者均衡搭配权益与固收类基金,加入少量相关性较低的海外与商品基金,以提高整体风险收益配比。

摘要:正值初夏,公募基金的发行却犹如严冬。金牛理财网统计显示,截至6月22日,今年以来成立的股票型基金共有27只,平均发行规模仅为3.82亿元,创下国内公募基金行业有史以来的最低纪录。即便是在上证指数跌破1000点的2005年,股票型基金的平均募集规模也有6.9亿…

  根据金牛理财网统计,按照主代码口径,成立于2018年7月的基金数量共计36只,发行份额总计1189.18亿份。剔除战略配售基金后的30只新基金发行规模总量、单只发行规模皆远不及年内均值,且其中14只发行不足2.5亿份,几近触及成立门槛线。

  据金牛理财网统计,按主代码口径,4月公募市场新成立基金数量65只,较上一月减少22只;发行份额595.6亿份,环比减少46.50%,主要原因在于股市持续低迷,同时3月作为春节后的第一个完整月份,偏好债券型基金的机构资金过于集中。虽然4月的发行份额创今年以来新低,但较去年同期仍增多77.41%,与去年下半年均值相近。

  正值初夏,公募基金的发行却犹如严冬。金牛理财网统计显示,截至6月22日,今年以来成立的股票型基金共有27只,平均发行规模仅为3.82亿元,创下国内公募基金行业有史以来的最低纪录。即便是在上证指数跌破1000点的2005年,股票型基金的平均募集规模也有6.9亿元。

  股票型基金发行持续放缓,医药板块波动加码。其中,工银瑞信医药健康A股募集规模居首,共发行8.11亿份。其余4只股票型基金均为指数型基金,其中3只为增强指数型产品,分别跟踪战略新兴、MSCI中国、国有企业等细分领域。上半年医药行业指数涨势领先,但随着长生生物疫苗事件爆发,叠加医药行业前期获利回吐诉求,疫苗乃至医药行业全面承压下挫。而长期来看,医药整体板块在人口老龄化背景下的长期业绩依然可期。

  权益发行比重回升,MSCI指数品种募集出彩。分类型来看,4月股混型基金合计发行335.76亿份,较前值减少31.38%,股混型发行比重较前值提升12.42个百分点,且主要贡献来自股票型基金。4月招商基金、建信基金等5家公司成功发行MSCI中国指数产品,占新发股票型基金总量的53%,平均募集份额逾22亿份,耗时仅17天左右。距离MSCI正式将A股纳入国际指数还有不到1个月的时间,根据中金公司(港股03908)的测算,预计短期带来的潜在资金流入规模约为212亿美元,未来5至10年海外资金每年流入A股市场的规模可能在2000亿元至4000亿元左右,MSCI成份股在金融、地产、食品饮料、医药等板块的权重较高。

  然而,有一种有效认购户数少、成立规模相对稳定的定制型基金颇受市场青睐。同花顺iFind系统统计显示,截至6月23日,今年以来新成立的定制基金产品为100只。从母公司背景看,银行系基金成为定制型基金的主力军,从品种来看,债券型基金和混合型基金是较受欢迎的品种。

  根据公募基金审批进度,截至8月24日,共计28家基金管理人布局了65只养老目标基金,其中20只已于8月上旬通过审批。养老目标基金即将问世。养老目标基金投资策略包括目标日期和目标风险两种,前者适合退休时点较为明确的投资者,后者更加适合对自身的风险偏好与收益预期有清晰定位的投资者。根据基金公司公告,华夏基金旗下华夏养老目标2040将于8月28日开始发售,将成为首只面世的养老目标基金,该产品将随着投资者生命周期的延续和目标日期的临近,投资风格相应从“进取”相继转变为“稳健”、“保守”,适合2040年左右退休的投资者,每一笔申购份额的持有期不得短于3年的规则进一步规避了短线投资行为。

  季节性因素退却,债基募集回归正常。4月债券型基金发行数量20只,较前值减少21只;发行份额254.22亿份,较前值减少59.26%,与过去6个月均值大致持平,产品形式仍以发起式定期开放为主。

  定制基金发行缘何淡季不淡?当下市场行情下,投资者该如何选择此类基金?

  公募新发市场受战略配售基金拉动回升,实际传统基金品种募集热度下行;剔除配售品种后,发行结构依然倾向固定收益类产品。尽管A股指数点位与市盈率均处于近年底部,但生产、零售、投资、就业、社融等基本面指标均出现回落,部分表现创近年新低,表明经济下行压力犹存;海外个别发展中国家汇市陷入巨震,新兴市场信心受挫;A股成交量下滑,以上均预示短期国内风险偏好缺乏可靠的回升逻辑。

  QDII额度扩增,基金开拓海外投资范围。4月新成立2只QDII基金,共募集5.62亿份。受额度影响,过去12个月仅新增8只QDII基金,且其中4个月发生“断档”。QDII基金的申赎周期较长,且面对的风险较为复杂,因此通常不适合单独持有,其价值更多体现在弥补国内投资范围与资产类别的不足。创新层面,目前共有3家基金公司申报了“印度”基金,为国内首批聚焦印度市场的基金品种。印度2017年四季度GDP同比增长7.2%,是经济增速最快的主要经济体之一,改革与人口红利给印度创造了良好的发展契机。自2017年以来,MSCI印度指数上涨32.03%,高于MSCI全球指数11.21个百分点,且过去10年与沪深300指数的相关性低于0.3。

  委外资金成认购大户

  具体投资方面,建议投资者根据自身风险与流动偏好,平配权益与固收类基金;并加入少量相关性低、基本面靓丽的发达市场QDII基金。对于普通投资者而言,在高波动环境下应保持耐心,定投或成为权益类产品的首选投资方法。品种选择层面,建议优选综合表现优秀的基金公司旗下品种,股混型需侧重考察基金过往综合业绩表现;城投债“信仰”松动,信用风险持续发酵,债券型产品需重点考察基金公司及基金经理的信用风险管理水平。首批养老目标基金将逐步登陆市场,建议对自身退休规划或风险偏好认知明确的投资者优先关注资产配置能力突出、FOF管理经验丰富的基金管理人旗下养老品种。

  4月国家外汇管理局表示将进行QDII制度改革,并开启三年来首次扩增QDII额度,由899.93亿美元增加至983.33亿美元。基金公司成为本次扩容的最大赢家,获批新增额度的66.7%,QDII基金迎来发展新契机。

  仔细比对这些定制型基金不难发现,认购户数少、回撤相对小、户均规模大、母公司具备银行系背景、成立规模稍高于2亿元、品种相对固定等,是其共同特点。例如,招商招恒纯债A、平安大华惠盈纯债、招商招兴纯债A、广发集裕债券A和兴业天禧债券型基金认购户数均在250户以内,平均规模约为2.1亿元,且母公司都为银行系,今年以来的业绩波动相对较小。

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  自养老目标基金指引正式发布以来,4月共20家基金公司密集申报了40只养老目标基金,其中汇添富和易方达基金申报数量领先,均为4只。参考发达国家经验,以目标日期与目标风险形式为主的养老目标基金将对居民养老投资行为带来深远积极影响。

  同花顺iFind系统显示,截至6月23日,按照可比数据计算,开放式基金认购户数在200户至300户之间的基金数量达233只,其中,绝大多数是2014年至2016年成立的基金产品,2013年成立的仅有6只。按照基金类型看,这些认购户数偏少的基金中,债券型基金达87只,货币型基金52只,混合型基金92只,股票型基金仅有1只。

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  基金投资方面,一季度GDP、PMI、工业增加值等宏观指标开局表现整体平稳,彰显韧性与结构向好趋势,市场紧张情绪有所缓和,预计将进入平稳阶段,此外,公募基金的短线操作成本增加,建议投资者秉承长期投资理念,根据自身风险偏好,平衡配置权益与固收类基金,加入少量与国内市场相关性较低的QDII或商品基金,以进一步分散风险。股市方面,尽管近期A股受外部因素扰动表现不佳,但从中长期来看,A股具备可观的配置价值:上市公司财报显示,盈利能力整体回升,近三个季度平均ROE均在10%以上,主板与创业板利润增速均达近几年的较优水平;截至2018年5月4日,沪深300和创业板指数的市盈率分别为2014年以来50%和25%的水平,从估值来看,A股目前相对安全,下行空间有限;加入MSCI国际指数给A股提供了稳定的资金流入预期;政策对创新、技术的扶持力度加码,成长板块偏好修复。债券市场方面,资管新规靴子落地,利好金融行业的长期健康发展,新规给予金融机构相对充裕的调整时间,预计能够平稳过渡;风险方面,近期美国10年期国债收益率达到3%关口,需要关注市场的进一步反应。

  济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)认为,新成立的定制基金的这些特征表明,这类产品在市场发行情况整体不佳时,极有可能接受了银行等金融机构委外资金的基金产品。

责任编辑:陶然

  所谓委外业务,起源于近年来城商行和农商行的理财、自营资金规模的快速增长。由于银行自身投资团队成长无法匹配、资产配置荒等诸多因素,委托投资就成为一种重要的资产配置渠道。

  金牛理财网研究员何法杰表示,2015年由于信用风险暴露叠加流动性充裕,大量资金追逐少量优质资产,部分股份制商业银行甚至国有大行也加入了委外业务行列。

  普益财富统计显示,2015年1月份至2016年2月份的银行理财产品数据显示,可能参与委外的理财产品相对于市场总体占比为24.62%,尤其是2016年1月和2月占比高达40%。理财产品平均收益率呈持续下行态势,但投资于委外的理财产品,其平均收益率明显高于市场平均收益率。

  “银行理财委外主要是通过有委托关系的各类资产管理计划实现,通过银行与专业资管机构约定固定收益率,受托机构对收益率水平进行衡量来决定是否承接。其具体形式主要包括基金公司资产管理计划、券商资产管理计划、信托计划和保险计划。”普益财富研究员林富美表示,普益标准监测数据显示,银行理财资金投资于各类资管计划的理财产品数量在2015年一季度和二季度实现快速发展,经过第三季度的休整,第四季度又开始“恢复活力”,2016年1至2月份委外投资产品数量明显增加。

  博时基金副总经理邵凯认为,银行委外资金不断流出,是出于追逐优质资产的需要。另外,从居民资产配置上看,由于银行理财收益率明显高于银行存款利率,也使得居民持续不断地将银行存款置换成理财产品,共同驱动了银行将大量资金通过委外的方式进入其他市场。

  “量身定制”不见得合身

  这些定制型基金往往是为满足银行理财资金的需求,有普通投资者萌生了“搭便车”的想法。业内专家表示,定制型基金虽然具备回撤小、可能有约定收益等特点,但对普通投资者不一定合适。

  从业绩角度看,银行、信托等机构投资者大多追求长期稳定收益,在追求绝对收益方面并没有普通投资者那么强烈。尽管今年以来定制型债券型基金发行火热,但业绩实在难以让基民满意。金牛理财网统计显示,今年以来全部债基的业绩增长率为-0.32%,其中,在具备可比数据的28只债基中,12只收益为负。而今年以来混合型基金的平均收益率为-8.39%,其中,有相当一部分定制型混合基金的整体收益率不尽如人意。

  有业内专家表示,从产品设计角度看,盲目跟风、一哄而上已成国内基金公司的通病。从早期的QDII基金到后来的短期理财基金,再到发起式基金、打新基金、分级基金,以及今年一度被“窗口指导”的保本基金。在高峰时期,这些热门基金贡献了行业绝大部分的新发规模,但并没有因为相对持久的业绩而受到青睐,反而带给一些持有人深深的伤害。“从这个意义上看,追求所谓银行机构定制的基金产品,并不一定是普通基民的上佳选择。散户与机构在风险偏好、资金规模和流动性要求等方面都存在较大差异,择基应根据自身情况。”何法杰说。

  不过,也有对定制基金持乐观态度者。上海证券基金分析师李颖认为,基金市场中机构投资者发展壮大,将吸引基金公司提升对银行、保险等机构投资者的重视程度,丰富工具型投资产品。对于积极开拓机构投资市场的中小型公募基金公司而言,这或许会有助于其形成各自的业务特色。

  从基金营销角度看,业内有句俗话叫做“好发难做,难发好做”。发行好、回撤少、规模适中的定制型基金仅存在于营销主导的基金文化中,其真实业绩并不一定实现“定制”。过去曾经吸引千万眼球的“巨无霸”基金(规模超100亿元),如今都已纷纷瘦身。截至6月23日,2015年上半年成立的7只规模超百亿元的基金(剔除一只打新基金),成立至今规模几乎都腰斩,其中,东方红中国优势型基金已缩水至52.90亿元,今年以来业绩下跌10.04%。从这个角度来看,投资者对于市场大热的基金品种,都应慎重选择。(经济日报记者
周 琳)

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