德圣基金www.betway88.com,高铁撞伤市肆神经

    一周基金业绩点评(7.22—7.28)

  一周基金业绩点评(7.15—7.21)

  一周基金业绩点评(7.29—8.4)

  德圣基金研究中心 

  德圣基金研究中心 

  德圣基金研究中心 

  动车撞伤市场神经  内外环境促使A股破位下跌

  紧缩放缓预期被打乱 预期市场依旧胶着震荡

  内忧紧缩外优债务危机  A股陷弱市调整

  在连续震荡两周后,市场已显明显疲态,而上周末甬温动车追尾灾难事件则直接刺激A股掉头向下,以机械、制造升级为主题的行业板块出现大幅抛盘,引发市场恐慌性下跌,大盘指数再下2700点。交易量上,两市呈现缩量震荡,较上周交易资金减量明显。行业上,制造机械领跌,金融、地产等相关大市值行业跌幅明显,资源行业则表现一枝独秀,而消费、医药、信息等行业则震荡之后走势强于大盘。风格上,本周中小盘风格跌幅相对小于大中盘风格(表1)

  近期一连窜紧缩政策打破前期紧缩放缓的预期,加之海外市场相对平淡,本周市场出现4连阴,弱势下跌显示投资信心微弱,而7月以来的反弹也在连续两周的震荡中逐渐冲淡,获利资金回吐明显。资金面上,本周较前几周呈现明显萎缩,两市维持1000亿左右的资金规模,交投明显弱势。行业上,医药消费类行业仍显强势,而本轮反弹一直未能启动的,则是周期行业的,尤其是银行、地产等板块表现较弱,拖累大盘上行。风格上,本周虽然指数整体下跌,但是中小盘风格仍明显较大盘蓝筹风格抗跌(表1)。

  本周市场延续前期弱市局面,尤其是在内部物价飞涨下,对7月宏观数据预期再创新高的担忧以及美债、欧债对全球经济的冲击影响,市场短期陷入无利好且多利空的局面,在资金持续缩量,增量资金谨慎的状态下,A股显得更加疲弱。一周指数表现虽无较大跌幅,但是疲软依旧。资金面,较前两周继续缩量至千亿左右。而行业板块上,消费、信息等行业略强,而金融、采掘、有色等行业持续垫底。风格上,中小盘成长风格仍明显强于周期蓝筹风格,在指数上表现明显,一周中小板和中证500指数跌幅低于上证以及大盘指数(表1)。

  对于此次动车事件,引发对产业升级和新型制造的质量担忧,尤其是近期高铁、铁路事件频发,甬温事件不禁使得焦灼的机械制造再度火烧燃眉。这是周一大跌的直接导火索,加之外围欧债危机以及美国债危机更是让市场紧张的神经大幅挫伤,且前期紧缩放缓的预期并未得以实现的可能,间接的都加大了市场短期风险。

  本周市场下跌的原因根本上还是来自于紧缩放缓预期的节奏被打乱,尤其是近期对地产行业加大政策压制,而银行信贷资金趋紧以及城投债带来债券信用风险的担忧,直接导致市场谨慎心理加强,也对金融、地产板块造成直接利空。但是,从本周市场表现来看,市场大幅杀跌的动能仍不是很强,从主流机构投资逻辑看,3季度市场信心要明显好于2季度,而对后市整体看法也趋于乐观。相应的,支持上涨动力也较为缺乏。这也决定了短期市场会围绕通胀形成胶着状态,结构性震荡将会成为市场的主要特点。

  对于目前市场,经济下滑已成定局,而关于经济“软着陆”还是“硬着陆”的问题成为管理层最大担忧以及市场神经较为敏感的线索。高通胀高烧难退,而再度紧缩则会导致经济滞涨问题加剧,而不紧缩经济内在矛盾会继续激化。因此,内因的经济问题预计政策预期成为制约近期市场影响的根本。而美债看似解决,但无论的继续的QE3还是提高债务上限都不能解决美债危机对全球经济发展预期的打击。

  就本周市场运行而言,特殊事件是导火索,而内外市场环境的恶化则是近期市场持续不振的主要原因。预期短期内,如果宏观数据继续不给力,投资者仍会焦灼等待,市场短期难以走出震荡盘整的行情。而一旦超预期数据或者市场环境恶化,A股可能面临较大风险。

  基金方面,本周二季报发布完毕,其中引人注意的还是策略上。而从基金策略来看,虽然基金整体对后市较前半年要相对积极,但是在投资方向以及市场反弹的程度上都有较大的分歧。而在近期基金的操作看,基金似乎也出现判断与操作上的背离,对短期风险控制积极、倾向于波段式操作特点仍较为明显。因此,对于目前市场的投资,投资者不必因下跌而恐慌,但也仍需保持谨慎。

  就本周市场来看,内忧外患下投资心理越发谨慎,而虽然连续紧缩后市场资金面有所放宽,但在缺乏增量资金的情况下,现有存量资金博弈略显单薄。只有等待预期的缓解和转变市场方能迎来转机。下周CPI等宏观数据继续牵制市场神经,短期市场仍会继续疲软,风险大于机会,投资者宜继续谨慎,控制仓位。

  表1、一周市场、行业指数概览(7.22—7.28)

  表1、一周市场、行业指数概览(7.15—7.21)

  表1、一周市场、行业指数概览(7.29—8.4)

指数 一周涨跌
中小板 -1.77%
上证指数 -2.06%
深成指 -2.16%
中证 500 -2.17%
沪深 300 -2.80%
指数 一周涨跌
深成指 -1.12%
中小板 -1.35%
上证指数 -1.60%
中证 500 -1.69%
沪深 300 -1.80%
指数 一周涨跌
中小板 -0.47%
中证 500 -0.66%
沪深 300 -0.70%
上证指数 -0.89%
深成指 -1.25%

  大跌致基金业绩跌幅加大 消费类成长风格基金相对抗跌

  震荡致净值小幅消化 消费类成长型基金相对强势

  震荡市致基金难言增长  消费类成长风格基金仍相对抗跌

  周一市场继续破位下跌随后横盘震荡运行,受此影响,基金本周整体收益类跌幅加大,尤其是股票方向的基金以及指数基金。其中中大盘风格基金跌幅居前,如金融地产等行业主题指数表现明显。而相对抗跌的基金主要仍以消费类持股为主的成长风格基金,如新兴产业主题的华宝新兴产业,广发核心、广发聚瑞等基金(表3)。

  本周市场震荡下跌,受此影响开放式股票基金整体业绩微幅下跌。而从风格上看,由于医药、食品、消费等行业相对抗跌,相关基金仍有正收益,典型的如长城消费、汇添富医药等。而低风险均衡型基金,消费行业配置较多基金也相对较佳,如富国天源。跌幅较大的多在周期行业配置较重,尤其是金融、地产类行业,对基金业绩拖累较大(表3)。

  本周市场虽然未出现较大跌幅,但是市场疲弱明显,基金操作也难出效果,全球基金业绩呈现小幅下跌,股票方向基金平均跌幅0.5%左右。值得注意的是,信用债市场的连续下跌,导致偏债类基金有苦难言,其中本周偏债指数跌幅较大,甚至高于股票基金,而保本、债券基金整体表现不佳(表2)。

  本周债券市场继续冰火两重天,其中国债市场再创新高;而受累城投债带来信用债风险的延续,企债市场震荡走低,拖累债券基金收益。尤其是今年以来债券基金整体配置偏于企债,这也导致近期债券基金业绩持续表现不佳。

  本周债券市场冰火两重天,其中国债市场再创新高;而受累城投债带来信用债风险的延续,企债市场震荡走低,拖累债券基金收益。尤其是今年以来债券基金整体配置偏于企债,这也导致近期债券基金业绩持续表现不佳。相反,近期股市的反弹为增强型债基带来投资机会,业绩提升较快。

  就偏股方向基金而言,偏股指数跌幅0.44%左右,而指数和特殊策略型基金跌幅较大。表现较佳的基金多为成长股配置为主的基金,如融通内需、富国天合、兴全增长,而跌幅较大的仍为大盘风格基金,如南方隆元、招商大盘等,另外,美国标普指数的大跌也导致其相关QDII指数基金跌幅较大,位于跌幅前列(表3)。

  表2、徳圣基金指数一周概览(7.22—7.28)

  表2、徳圣基金指数一周概览(7.15—7.21)

  值得关注的是,本周富国旗下基金表现较佳,其中选股较佳以及消费类配置较重是其业绩表现较佳的主要原因。如富国天合、富国天瑞、富国天博等(表3)都取得正的收益。

指数名称 样本数量 一周涨跌
偏债混合型基金净值指数 5 -0.06%
保本型基金净值指数 17 -0.13%
纯债型基金净值指数 11 -0.15%
债券型基金净值指数 160 -0.33%
特殊策略基金净值指数 7 -0.60%
配置混合型基金净值指数 74 -0.88%
偏股混合型基金净值指数 80 -1.20%
开放式基金净值指数 768 -1.25%
偏股型开放式基金净值指数 346 -1.26%
股票型基金净值指数 266 -1.29%
指数型基金净值指数 115 -2.57%
指数名称 样本数量 一周涨跌
保本型基金净值指数 17 -0.23%
配置混合型基金净值指数 74 -0.39%
纯债型基金净值指数 11 -0.61%
债券型基金净值指数 160 -0.82%
开放式基金净值指数 766 -1.02%
偏股混合型基金净值指数 80 -1.04%
特殊策略基金净值指数 7 -1.05%
偏债混合型基金净值指数 5 -1.15%
偏股型开放式基金净值指数 346 -1.18%
股票型基金净值指数 266 -1.25%
指数型基金净值指数 114 -1.26%

  本周债券市场继续冰火两重天,其中国债市场再创新高;而受累城投债带来信用债风险的延续,企债市场震荡走低,拖累债券基金收益。尤其是今年以来债券基金整体配置偏于企债,这也导致近期债券基金业绩持续表现不佳。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  数据来源:徳圣基金研究中心

  表2、徳圣基金指数一周概览(7.29—8.4)

  消费成长主题活跃 中小盘风格基金相对抗跌

  消费成长主题活跃 中小盘风格基金相对抗跌

指数名称 样本数量 一周涨跌
纯债型基金净值指数 11 -0.09%
保本型基金净值指数 17 -0.15%
债券型基金净值指数 162 -0.29%
股票型基金净值指数 267 -0.44%
配置混合型基金净值指数 74 -0.44%
偏股型开放式基金净值指数 347 -0.44%
偏股混合型基金净值指数 80 -0.45%
开放式基金净值指数 769 -0.55%
特殊策略基金净值指数 7 -0.67%
指数型基金净值指数 115 -0.69%
偏债混合型基金净值指数 5 -0.79%

  本周在指数破位下跌,但风格分化延续,且中小盘风格相对抗跌,而动车追尾事件影响的大市值周期股表现较弱,尤其机械金融地产跌幅较大。受此影响相关基金表现分化,成长股尤其是消费、医药以及新兴产业重仓基金涨幅居前,而基本面指数基金涨幅不大。

  本周在指数震荡下降,但风格分化延续,且中小盘风格相对抗跌、成长股涨幅居前,而蓝筹股、周期风格表现较弱,尤其金融地产跌幅较大。受此影响相关基金表现分化,成长股尤其是消费、医药以及新兴产业重仓基金涨幅居前,而基本面指数基金涨幅不大。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  策略提示:本周市场震荡下跌,受突发事件影响,市场存在一定恐慌性下跌成分。而消费、医药类行业相对远离事件,带动成长股投资为主,中小盘风格基金表现抗跌。后期组合基金宜保持风格均衡,适度增加选股型基金,降低风格因素对组合的负面影响。

  策略提示:本周市场震荡下跌,紧缩政策可能加码打破前期放松的预期,政策的不确定性导致市场震荡下滑。直接受政策利空的周期类金融、地产表现低迷,而消费、医药类行业表现突出,带动成长股投资为主,中小盘风格基金表现抗跌。

  成长型风格基金相对抗跌

  城投债带来信用风险余波未散 短期债基业绩波动加大

  城投债带来信用风险余波未散 短期债基业绩波动加大

  本周在指数疲软震荡,而消费类成长股配置为主的基金相对抗跌。受此影响相关基金跌幅不大,成长股尤其是消费、医药以及新兴产业重仓基金涨幅居前,而美国标普指数以及大盘蓝筹风格基金跌幅较大。

  近期企债市场受累信用风险震荡加剧,连续下跌导致企债投资比例较重的基金出现较大的下跌。而增强型债基,尤其是成长股投资为重点的基金,表现相对优于一般增强债基。而受益股市反弹,增强债基的业绩反弹也较为明显,只是在本周股市震荡下跌中,债基业绩也出现明显的下跌。

  近期企债市场受累信用风险震荡加剧,连续下跌导致企债投资比例较重的基金出现较大的下跌。而增强型债基,尤其是成长股投资为重点的基金,表现相对优于一般增强债基。而受益股市反弹,增强债基的业绩反弹也较为明显,只是在本周股市震荡下跌中,债基业绩也出现明显的下跌。

  策略提示:本周市场震荡下跌,市场多利空无利好。而消费、医药类行业相对抗跌,带动成长股投资为主,中小盘风格基金表现抗跌。后期组合基金宜保持风格均衡,适度增加选股型基金,降低风格因素对组合的负面影响。

  策略提示:从未来一年市场来看,震荡仍是市场主要特征,而随着加息接近尾声,债券市场会出现结构性的投资机会。只是短期城投债带来的潜在风险难以消散,市场投资心理趋于谨慎,因而,债券基金近期业绩难免波动。不过,投资者不需恐慌。其一,作为配置型的基金本身持仓比例不高,而就这一事件带来的风险也会随着时间的消化逐步降低。其二,基金经理本身也会及时调整组合风险。

  策略提示:从未来一年市场来看,震荡仍是市场主要特征,而随着加息接近尾声,债券市场会出现结构性的投资机会。只是短期城投债带来的潜在风险难以消散,市场投资心理趋于谨慎,因而,债券基金近期业绩难免波动。不过,投资者不需恐慌。其一,作为配置型的基金本身持仓比例不高,而就这一事件带来的风险也会随着时间的消化逐步降低。其二,基金经理本身也会及时调整组合风险。

  信用债风险余波未散 短期债基业绩波动加大

  表3、一周基金收益表现(7.22—7.28)

  表3、一周基金收益表现(7.15—7.21)

  近期企债市场受累信用风险震荡加剧,连续下跌导致企债投资比例较重的基金出现较大的下跌。而增强型债基,尤其是成长股投资为重点的基金,表现相对优于一般增强债基。而受益股市反弹,增强债基的业绩反弹也较为明显,只是在本周股市震荡下跌中,债基业绩也出现明显的下跌。

基金名称 交易代码 基金类型 期间收益 今年以来 成立日期
广发聚瑞 270021 股票型 2.17% 0.99% 20090616
万家双引擎 519183 配置混合 2.07% -6.70% 20080627
广发核心 270008 股票型 1.77% -3.96% 20080716
农银成长 660001 股票型 1.67% -3.19% 20080804
中海环保新能源 398051 配置混合 1.38% -10.71% 20101209
嘉实主题精选 070010 偏股混合 1.32% -5.03% 20060721
银河优选 519670 股票型 1.10% -8.12% 20090424
天弘价值 420003 股票型 1.02% -11.33% 20081202
中海量化策略 398041 股票型 1.01% 3.19% 20090624
华宝新产业 240017 股票型 0.83% -7.15% 20101207
国泰上证 180 金融 ETF 510230 指数基金 -4.55% -14.85% 20110331
长城双动力 200010 股票型 -4.41% -11.01% 20090115
国泰金融 ETF 联接基金 020021 指数基金 -4.37% -12.50% 20110331
长城品牌 200008 股票型 -4.35% -1.89% 20070806
长城久恒 200001 偏股混合 -4.14% -11.09% 20031031
国投沪深 300 金融地产 161211 指数基金 -3.95% -5.23% 20100409
融通先锋 161609 股票型 -3.79% -11.82% 20061115
融通内需 161611 股票型 -3.71% -10.84% 20090422
华宝上证 180 价值 ETF 510030 指数基金 -3.54% -4.03% 20100423
华安龙头 ETF 510190 指数基金 -3.46% -7.01% 20101118
基金名称 交易代码 基金类型 期间收益 今年以来 成立日期
长城消费 200006 股票型 2.13% -2.32% 20060406
长城回报 200007 配置混合 1.92% -5.96% 20060822
长城久富 162006 股票型 1.78% -5.59% 20070212
中邮中小盘 590006 配置混合 1.66% 4.00% 20110510
天弘精选 420001 配置混合 1.39% -8.85% 20051008
泰达稳定 162203 股票型 1.35% -7.16% 20030425
富国天源 100016 配置混合 1.22% 0.79% 20020816
汇添富医药 470006 股票型 1.18% -6.44% 20100921
兴全社会 340007 股票型 1.09% -8.17% 20080430
广发中小板 300 联接 270026 指数基金 1.01% 1.88% 20110609
融通景气 161606 偏股混合 -3.21% -6.22% 20040429
长城双动力 200010 股票型 -3.09% -6.91% 20090115
融通内需 161611 股票型 -2.98% -7.40% 20090422
长城久恒 200001 偏股混合 -2.88% -7.25% 20031031
上投优势 375010 偏股混合 -2.87% -0.08% 20040915
富国天合 100026 股票型 -2.78% -4.37% 20061115
天弘价值 420003 股票型 -2.76% -12.22% 20081202
南方盛元 202009 股票型 -2.71% -3.51% 20080321
中邮主题 590005 股票型 -2.62% -8.92% 20100519
富国轮动 100039 股票型 -2.56% -12.51% 20100512

  策略提示:短期城投债带来的潜在风险难以消散,市场投资心理趋于谨慎,因而,债券基金近期业绩难免波动。但是本周来看,信用债跌幅有所放缓,大幅下跌后其投资价值也更为凸显。因此,投资者不需恐慌。其一,作为配置型的基金本身持仓比例不高,而就这一事件带来的风险也会随着时间的消化逐步降低。其二,基金经理本身也会及时调整组合风险。

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基金名称 交易代码 基金类型 期间收益 今年以来 成立日期
融通内需 161611 股票型 1.87% -9.17% 20090422
富国天博 519035 股票型 1.67% -3.13% 20070427
华富量子 410009 股票型 1.46% -4.52% 20110401
富国天合 100026 股票型 1.26% -4.65% 20061115
富国天瑞 100022 偏股混合 1.22% 1.92% 20050405
新华周期轮换 519095 股票型 0.99% -2.19% 20100721
广发聚瑞 270021 股票型 0.90% 1.90% 20090616
融通先锋 161609 股票型 0.86% -11.07% 20061115
兴全增长 340008 配置混合 0.85% -4.08% 20090325
华泰成长 460002 偏股混合 0.81% -10.60% 20070529
大成标普 500 096001 指数基金 -3.57% -8.20% 20110323
南方隆元 202007 股票型 -2.44% 1.27% 20071109
长信美国标普 100 519981 指数基金 -2.40% -2.50% 20110330
金元价值 620004 股票型 -2.37% -12.87% 20090911
招商大盘蓝筹 217010 股票型 -2.21% -12.92% 20080619
融通领先 161610 股票型 -2.18% -5.39% 20070430
大成深成长 40ETF 159906 指数基金 -1.95% -9.95% 20101221
中邮中小盘 590006 配置混合 -1.95% 0.80% 20110510
天弘价值 420003 股票型 -1.90% -13.02% 20081202
泰达成长 162201 股票型 -1.89% -11.48% 20030425

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