信诚基金吴雅楠,金融土地资金财产或存在修复机遇

  □本报记者 李良

www.betway88.com 1
信诚基金数量投资总监、信诚中证800医药指数分级基金拟任基金经理
吴雅楠

  记者 高丽霞

  正在发行的信诚中证800金融指数分级基金拟任基金经理吴雅楠指出,投资者如果看好某一个板块、投资风格或者行业,可布局母基金为跟踪特定行业指数的杠杆基金。在金融改革背景下,金融板块面临“机不可失”好时光。

  新浪财经讯
本期新浪基金经理秀栏目邀请到信诚基金数量投资总监、信诚中证800医药指数分级基金拟任基金经理吴雅楠,就分级基金投资及医药行业的投资机会进行探讨。

  当市场再次进入低迷的时候,一些人开始悲观绝望,还有一些人却开始摩拳擦掌。今年以来,上证指数已经从近期高点2444点下跌到再次破2000点,这却让一些善于抢反弹的投资人跃跃欲试,而天生有杠杆的分级基金B类份额,成为他们抄底的上佳选择。

  信诚金融分级为市场首只金融指数分级基金,投资者可利用杠杆工具撬动金融板块,同时更可避风险获稳健收益、长期享受回报。据了解,信诚中证800金融指数分级基金场内份额按照1:1的比例分成信诚金融A份额与信诚金融B份额,其中B份额初始杠杆为2倍,为投资者提供杠杆工具,而信诚金融A约定年收益率为“1年期定存利率(税后)+3.2%”。

  以下为对话实录。

  多只杠杆基金露反弹苗头

  Wind数据则显示,截至11月26日,中证800金融指数2005年1月4日成立以来增长率高达268.12%,同期沪深300涨幅为138.74%,上证综指涨幅仅为72.37%。

  新浪财经:今年以来上证指数已下跌10%,中证800制药与生物科技指数却逆市上涨33%,可谓涨势迅猛,医药行业的长期投资空间如何?

  银河证券基金研究中心数据显示,上周分级基金B份额开始渐露反攻苗头,多只杠杆基金上涨,其中信诚中证500B涨幅领先,上涨近5%。与此对应的是,一些分级基金的场内份额也随之增大。在诸多杠杆投资人看来,杠杆基金和股指期货对市场十分敏感,既可以作为市场底部的先行指标,又是抄底利器。比起股指期货来,它无需任何保证金。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  吴雅楠:我们纵观美日等发达国家近30年产业发展的国际经验来看,随着制造业被新兴产业所替代,医药行业也在同期享受了长足增长。

  以上证指数从2012年12月4日最低点1949点反弹到2月18日今年最高点2444点为例,筛选沪深股市涨幅前50名的股票,计算其平均涨幅,发现其平均涨幅与信诚中证500B涨幅几乎相同。也就是说,就算在沪深两市2400多只股票中构建一个由涨幅前50的股票组成的组合,也不过与信诚中证500B的涨幅相同。

  反映在其资本市场,美国和日本的卫生保健指数长期跑赢其本国股市,涨幅在其各行业板块中分别位列第一和第二位。

  同花顺数据显示,从去年12月4日到今年2月18日上证综指涨幅为23.56%,而同期涨幅最大的50只股票加权平均涨幅为110.8%。而同期涨幅最大的分级基金B类份额为信诚中证500B,涨幅为109.6%。设想要挑选出这50只股票是一件难度颇大的事,而选择杠杆基金则相对来说容易得多。

  与此相比,中国医药行业的成长空间还相当巨大。即使是目前A股市场上市值最大的医药企业,还仅约700亿元,相对中国庞大的人口和市场,仍然很小。

  当市场再次跌破2000点大关时,杠杆基金再次成为投资者关注的对象。目前市场上仅股票型杠杆基金就达到了38只,怎样挑选也成为了一门学问。这38只基金又分为主动管理型5只,被动管理型33只。对于投资者来说,显然被动管理型好于主动管理型。因为对主动管理型基金,投资者很难做出业绩预测。但是对于被动管理型基金,如果看好某只指数表现,就可以选择相应的指数型杠杆基金,即分级基金B类份额。

  由此可见医药板块的上涨趋势仍不会改变,从长期来看,医药行业值得看好。从供求关系来看,我认为医药行业的扩大来自于三大需求驱动力:

  海通证券指出,当投资者判断未来市场反弹概率较高时或是市场形成反弹时,可选择配置高β+高仓位+高杠杆的基金。

  第一个就是这个行业受益于医保的“广覆盖”和“高保障”。目前,我国的医保逐步实现了“广覆盖”,下一阶段看到新政府以民生政策为主导的,将对卫生医疗支出方面加大投入,整个中国在卫生医疗支出占GDP比重都还不到  5%,相对于发达国家超过百分之十几的医疗支出,差距很远。这是稳步上升的态势。

  行业指数基金也是反弹好工具

  第二个中国人口老化进入到加速老化的快速轨道。现在老龄人口占全国人口的9%左右,因为独生子女政策,未来十年的人口老龄会加速到13%左右,所以将大大催生对医药保健和医疗服务的需求。

  不过,高杠杆对应的自然是高风险,虽然近两日沪深指数小幅反弹,但部分杠杆基金如鹏华资源B、银华鑫瑞等,折算风险犹存。稳健型的投资者则是可以关注一些指数型基金,除了宽泛的沪深300指数,不少行业指数基金吸引力更大。

  第三个是刚性的需求,由于人们生活品质的改善和对健康的追求以及环境的影响,也催生对某些疾病治疗的刚性需求,如心血管、肿瘤、降血糖等疾病。

  昨日房地产、券商板块涨幅居前,而30日也是在金融地产等权重板块的推动下,上证综指由绿翻红。事实上,在上证指数几度重回2000点下方,估值水平已经逼近8年低点的金融地产板块,总是能在关键时刻及时“护盘”。

www.betway88.com,  所以从海外经验和国内发展趋势,未来五到十年医药行业将经历快速发展期。

  数据显示,截至7月29日收盘,沪深300金融地产指数6月以来累计下跌20.8%,最新PE值为6.32倍,为近8年来的第2低点。在目前行业类指数中,沪深300金融地产指数代表性较强,该指数85.39%权重为银行、券商、保险等金融服务股,房地产股占14.61%。

  另一方面,公募基金、社保、私募和QFII等机构也对医药股青睐有加。近期披露的基金二季报显示,在基金持有的重仓股当中,医药股、新兴产业股代替白酒、金融等板块,成为投资的热门之选。

  分析人士指出,进取的投资者不妨趁势关注金融地产估值修复机会。若A股摆脱震荡恢复上行,金融地产板块有望成为市场反弹的重要驱动力之一。值得注意的是,该指数基金在去年年底的反弹行情中,不到2个月的时间内净值涨幅超过36%。

  新浪财经:投资者会担心医药板块是否会回调,上涨趋势能否持续?如果能持续他的推动力是什么?

  不过如果只是单纯看好房地产板块的反弹机会,则可以提前布局房地产杠杆基金房地产B;而看好金融板块修复机会的投资者则可以关注双禧B。

  吴雅楠:我们认为在过去的两到三年当中,医药板块持续增长有背后的逻辑。

  《投资快报》发自广州

  即使在大盘下跌调整过程当中,医药板块也可以是很好的防御型板块,所以投资者可以从医药板块当中享受到进可攻退可守的特色。

  医药板块虽然已有很好的成长,其动态PEG仍仅有1.48倍左右,也低于美国医药行业的2.5倍PEG。

  另外医药板块的β弱于大盘,所以我们可以利用分级基金这个工具把β放大,投资者可以享受放大后的损益。比如说今年看到医药板块相对大盘有40%的超额收益。如果有杠杆工具的话,投资者可能可以享受到70—80%的超额收益。

  所以,我们预期在下半年,虽然大盘可能处于震荡的格局,但医药行业强者愈强。大家可以利用好工具去参与医药板块的成长。

  新浪财经:医药业迎最大反商业贿赂整治,您怎么看这对未来产业影响?

  吴雅楠:此次整顿,主要是整顿医药体系中的流通环节,降低流通成本。长期来说,将规范医药价格体系,对整个行业的健康发展有促进作用。

  新浪财经:信诚正在发行的中证800医药指数,有很多的投资者不是很了解,为什么信诚会选择这样一个指数来作为自己的标的,它有什么样的优势呢?

  吴雅楠:首先,中证800指数的成份股是由沪深300指数和中证500指数的成份股组成,市值较大,流动性较好,投资的市场冲击小。其医药板块的中证800医药指数能够代表A股市场当中医药板块,在沪深300当中目前占7%的权重。如果投资者看好医药板块,可以投资该指数。

  新浪财经:作为第一只医药行业的指数分级基金,信诚中证800医药指数分级与市场上已有的医药指数基金共同点和不同点分别是什么?

  吴雅楠:目前,市场也有医药指数基金或医药ETF。共同点是他们都是以医药指数为标的指数型基金。

  不同点是,信诚中证800医药指数分级基金除了作为指数型基金投资,更是有内嵌期权的杠杆投资工具,为对医药板块看好的投资者提供了更大的想象空间。

  信诚医药B份额初始2倍杠杆,在医药指数上涨的情况下为投资者提供放大指数收益的杠杆投资工具,当然在指数下跌时也将承担更多下跌风险。

  该基金运作理念可以简单理解为“借钱炒股”,按照1:1比例将基金拆分成信诚医药A份额和信诚医药B份额:将A份额的资金以固定利率借给B份额,A份额享受固定利息收入即“一年期银行定期存款年利率(税后)+3.2%”的约定年收益率,B份额则获取基金组合投资收益的剩余收益,这就使其享受一定比例杠杆。

  新浪财经:在市场下跌时,指数分级基金是否有赚钱机会?

  吴雅楠:在市场下跌期间,杠杆份额的杠杆放大,其弹性增加,对于有反弹预期的投资者可借助杠杆份额进行博底反弹,所以其溢价率会攀升。另外,指数分级基金还拥有其特有的套利方式,在二级市场折溢价发生的时候进行交易,来达到以此套利的目的,可以把指数的波动对于投资者利益的影响降低。鉴于以上操作的复杂程度,建议专业的投资机构或个人予以考虑。

  一直以来,指数分级基金被视为高风险的代名词,事实上,这只代表了具有杠杆特性的进取份额,而稳健份额以其固定收益特征而成为低风险偏好投资则的首选,正是这一双重性使其在不同市场环境下都能产生赚钱效应,建议稳健投资者可以在A份额大幅折价阶段入场,获得较高的动态折算约定收益,待折价缩窄后择机离场;而激进型投资者则可以参与B
份额的波段式操作,提高市场反弹阶段的资金使用率。套利投资者则在波动市场中抓取任何阶段可能出现的分级基金整体溢价和折价机会,获得套利后的绝对收益。  

  新浪财经:您对投资者投资杠杆基金有何建议?应该注意哪些风险?

  吴雅楠:杠杆基金的风险收益水平较高,理论上杠杆最高可达5倍以上,由于没有保证金制度,吸引了较多专业的机构和个人投资者。若对产品本身不够了解,或者风险偏好较低,不建议盲目跟进。

  新浪财经:信诚已经有2只指数分级基金,这两只产品的运作如何?

  吴雅楠:熟悉信诚的投资者也知道,我们管理了两个比较经典的指数分级产品,信诚300和信诚500。据深交所乐富网站数据显示,截至2013年7
月26日,信诚中证500指数分级基金是目前市场上规模最大的以中证500指数作为标的指数的分级基金,信诚沪深300指数分级基金则是目前场内份额最大的沪深300指数分级基金。两者也是同类较为活跃的场内分级基金产品。

  目前在发的中证800医药是信诚第一只行业指数分级基金,也是国内行业中第一只以医药为指数标的的公募分级基金。而由于我们在指数分级领域较早的布局,有比较丰富的管理经验,我们有能力管理好更多的指数分级产品,为投资者提供更多产品选择。

  基金经理简介:

  吴雅楠:信诚基金数量投资总监、信诚沪深300指数分级基金基金经理、信诚中证500指数分级基金基金经理、信诚中证800医药指数分级基金拟任基金经理。

  统计物理学博士,CFA,17年证券、基金从业经验,
拥有丰富的量化投资和指数基金管理经验。曾任职于加拿大Greydanus,Boeckh &
Associates公司和加拿大道明资产管理公司(TD AssetManagement)。

 

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注