鹏华医药不足七月亏近半,三只新资本激进建仓雷暴被套超10

  次新基金建仓是快是慢?这在近期的市场动荡中找到了答案。从上周开始,A股市场接连出现大跌,沪指、创业板同期累计跌幅都在14%左右,而在这样的背景下,成立时间不久的次新基金建仓情况尽显无疑,从当前的结果来看,只能是建仓“冰火两重天”。

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  多只近期成立的新基金建仓过于激进,上周净值大幅下跌,单位净值快速跌破发行面值,一些基金被套幅度超10%。

  短期业绩整体大跌

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  中国基金报 朱景锋

  就在股市大跌的同时,次新基金整体也未能逃过一劫。统计数据显示,从6月15日开始,截至6月23日,按照复权单位净值增长率计算,以二季度以来成立的新基金为例,323只开放式偏股型次新基金整体大跌,同期整体跌幅为4.59%。也就是说,上述基金在成立不到三个月的时间里,在过去一周的时间就缩水接近5个百分点,这样的跌幅不算小。

  本报记者 谷枫 北京报道

  基金整体高仓位迎暴跌 多只新基金激进建仓闪电被套

  当然,相比老基金整体13%的跌幅,次新基金的同期跌幅并不大。不过,考虑到其仓位较低,次新基金这样的跌幅也很惊人。其实,就在今年以来,新基金持续高密度发行,至今首募金额已经超过1万亿元,而这些新资金的快速入市,将为股市源源不断输入“新弹药”。

  市场在六月中旬触顶之后突然暴跌,这让很多处在建仓期的基金措手不及,基金经理唯有“以不变应万变”,新基金建仓缓慢成为常态。

  上周A股出现七年来最大单周跌幅,上证指数暴跌13.32%,中小板和创业板指数周跌幅更是分别高达14.36%和14.99%,从上周公募基金净值表现看,股票型基金整体仓位较高,在本次暴跌中净值遭到重创,显示作为专家理财的公募基金并没能在暴跌前主动减仓。多只近期成立的新基金建仓过于激进,上周净值大幅下跌,单位净值快速跌破发行面值,一些基金被套幅度超10%。

  建仓快慢两极分化

  但也有勇敢者在市场波动剧烈之时建仓,而多变的市场留给这类基金的只有建仓的阵痛。

  经历了上周的暴跌,主动偏股基金今年以来收益大幅缩水。股市大动荡也震乱了基金排行榜,一季度股票基金冠军富国低碳环保乱中取胜,夺回股基领头羊位置。上周跌幅相对较小的易方达新兴成长重夺混合基金头把交椅,今年以来收益率为184.57%,有望在基金中考中笑到最后。

  而从净值数据来看,次新基金对于建仓,也出现较大分歧,快速建仓的基金跌幅较大。就从上述统计数据来看,在上述所有基金中,有207只基金同期业绩下挫,跌幅较大的甚至达到两位数。其中,融通互联网+传媒以17.49%的跌幅,在上述所有基金中跌幅居首,而紧随其后的是鹏华高铁分级、鹏华医药科技,两者的同期跌幅分别为16.44%、15.96%。此外,工银中证传媒指数分级、中创100、工银新材料、申万传媒份额、大成互联网+思维等基金跌幅也较大。

  次新基金建仓期阵痛

  整体仓位高 152只偏股基金周跌幅超15%

  反之,从同期来看,有36只次新基金尚未披露净值数据,不排除还未建仓的可能。与此同时,包括景顺长城安享回报、长信利广、新机遇、安信鑫安德利等22只基金同期累计涨幅为平盘,反映出其股票仓位应该较低。此外,包括银华汇利、鹏华弘实A、泰达宏利新起点、易方达新鑫等55只次新基金同期业绩飘红,可见其股票仓位极低甚至没有。

  “市场从大涨到大跌转换得太快,建仓的时机太难把握了。”北京一家大型基金经理对记者抱怨。

  股市暴跌基金持续高仓位运作,股票基金整体跌幅超上证指数。根据天相投顾统计显示,包括处于建仓期的新基金在内,上周479主动型股票基金单位净值平均跌幅高达13.34%,该跌幅相当于创业板指数的88.99%,考虑到部分基金持有跌幅相对较小的蓝筹股,意味着股票基金整体仓位应在九成以上,处于历史高位水平。

  国企改革受青睐

  6月以来的大盘指数涨幅或是跌幅比例超过3%的天数高达26天,其中甚至出现了数次超过6%以上的跌幅,波动率如此之高,让很多基金经理无从下手。

  如此高的仓位使得基金在上周损失惨重,股票型基金中多达92%的基金周净值跌幅超过10%,超过14%的多达197只,其中有109只股票基金跌幅超过15%,跌幅甚至超过了创业板指数,其中金元主题单位净值重挫22.02%,成为上周跌幅最大的主动基金,长盛量化红利、工银信息产业、东吴行业轮动、东吴双动力和上投阿尔法等基金跌幅也较大,均超过18%。股基领头羊华宝服务优选上周跌幅也高达16.15%。

  对于后市,华安基金[微博]认为,市场整体大势还是向上,牛市根本逻辑未变。但短期结构会发生变化,基本面扎实的调整幅度不会很大,部分低估的有望继续走高。主题方面国企改革后续仍然看好,但也需要结合基本面而不能只是炒作这个主题。局部泡沫明显的个股可能调整会比较深,未来陷入中期回落的可能性也比较大。

  对于很多很多正在建仓期的次新基金来说,倒不如观望之后再出手。但市场不缺乏勇敢者,一些基金在成立后便迅猛建仓。

  Wind资讯统计显示,上周跌幅最大的前几大板块分别为建筑装饰、通信、机械设备、电气设备、传媒和计算机,周跌幅均在14.88%以上,这些跌幅居前的基金一方面仓位较高,另一方面重点配置了这些跌幅居前行业,才导致净值遭遇垂直打击。

  同样,银华回报基金经理王华表示,最近一周市场暴跌主要是对过去一年大幅上涨的合理反应。尤其是在杠杆牛市的调整期,下跌可能会以比较剧烈的方式完成。从4500点向下看,市场的承接力量在加强,下跌空间已经不多了,所以看好市场后期表现的投资者可以利用市场调整机会逐步建仓。

  正如前述基金经理所说,建仓时机太难把握,因此敢于在此时建仓的次新基金业走出了净值分化十分明显的表现。

  除了股票型基金之外,也有不少混合型基金在上周跌幅较大,统计显示,在600余只混合型基金中,有289只上周跌幅超过10%,显示这些基金仓位处于较高水平,其中有88只基金跌幅超过14%,43只基金跌幅超过创业板。混合型基金领头羊宝盈新价值周跌幅达到17.69%,在混合基金中领跌,融通互联网传媒、广发竞争优势、财通价值、嘉实策略等热门基金跌幅也都超过17%。这样,在股票和混合型基金中,就有152只基金跌幅超过创业板指数。

  而新华优选消费基金经理崔建波明确指出,这一轮牛市的核心是改革和创新的双轮驱动,在全年流动性偏宽松,居民大类资产配置转移,以及国有资本证券化要求的大背景下,市场上行趋势不变,下半年围绕“改革+创新”投资逻辑的军工、机器人、工业4.0、高端机床等行业机会仍然看好。此外,诺安成长基金经理史高飞认为,放眼2015年下半年,新兴行业仍有很多投资机会,对创业板后续走势持续看好。在具体投资中,诺安成长股票相对看好创业板中的互联网+、3D打印、机器人等代表了中国新兴经济未来发展方向的概念板块。

  根据IFIND数据,在5月27日之后成立的新基金一共有187只,而净值波度偏离大于面值20%的基金产品数量为30只。

  新基金建仓分化 多只新基金激进建仓快速被套

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  而这其中绝大多数次新基金在迅速建仓后,净值与市场同期大跌。截至8月27日,单位净值下跌20%以上的基金产品有23只。

  今年以来新基金史无前例密集发行,从上周新基金净值跌幅大小可以判断出已成立新基金目前的仓位水平,总体看,新基金建仓处于较为明显的分化状态,部分基金仓位较轻上周跌幅较小,而多数分级基金和部分主动基金建仓速度较快,在上周净值急挫快速跌破1元面值,不少基金被套幅度超过10%。

  这23只基金当中,成立时间在2015年6月2日的鹏华医药科技,单位净值已经下跌至0.47元。

  记者选取了近一个月成立的100多只各类新偏股基金,有31只新基金(分级基金只统计基础份额)上周跌幅超过10%,仓位明显较高,其中鹏华高铁上周单位净值暴跌18.56%,跌幅最大,申万传媒、长盛一带一路、华宝医疗、招商生物医药、工银传媒和鹏华新能源等分级基金基础份额周跌幅均在15%以上,分析人士认为,在前期股指一路上扬的情况下,这些分级基金的管理人在基金成立后普遍采取快速建仓策略,以短期内跟上标的指数走势从而为B份额投资者提供有效杠杆工具,但却未能兼顾大量场外持有基础份额投资者的利益,激进建仓导致这些持有基础份额的投资者短期内损失惨重。

  “看该只基金成立后的走势可以发现鹏华医药科技与大盘的走势吻合度非常高,很有可能其基金经理一开始便重仓操作。”

  除了这些分级基金之外,一些主动基金建仓速度同样惊人,其中6月2日成立的鹏华医药科技基金上周净值大跌15.96%,在今年成立的主动基金中跌幅最大,截至上周五,该基金单位净值为0.869元,被套幅度已达到13.1%。而近期成立的天弘互联网、博时丝路主题、长盛国企改革等基金建仓速度同样较快,上周跌幅均超过14%,大成睿景、融通新区域、博时国企改革等上周跌幅超过11%,可以看出,主动基金建仓速度过快的风险在上周集中暴露。

  记者通过梳理数据后发现,面值下跌幅度20%以上的基金产品都集中在5月27日至6月1日这段时间里。

  新基金快速建仓被套,多只基金成立以来跌幅超过10%,其中鹏华高铁分级基础份额跌幅高达26.7%,长盛一带一路分级基础份额跌幅达17.3%,另外还有16只基金成立以来跌幅超10%。

  而这段时间正是A股近期最后的“蜜月”,在5月初一波小的调整之后,大盘一路上攻在6月12日冲上了5178的顶峰,随后大盘便遭遇了长达两个多月的深度调整。

  基金年内收益大幅缩水 排名再生剧变

  “我觉得这些基金在成立后认为此前5月的调整已经较为充分,而5月底6月初的那段时间,大盘上涨的速度非常快,一些新成立的基金经理可能想要赶上这一波行情,因此这个阶段次新基金建仓的阵痛是最明显的。”北京一位基金业内人士表示。

  经历了上周的暴跌,主动偏股基金今年以来收益大幅缩水,股票型基金方面,截至6月19日,427只主动型股票基金今年以来平均收益率为75.9%,而截至6月12日这些基金年内收益率为103.69%,意味着短短一周时间,主动股票基金年内收益即收窄了27.79个百分点。股市大动荡也震乱了基金排行榜,一季度股票基金冠军富国低碳环保乱中取胜,夺回领头羊位置,截至上周五今年以来收益率为176.72%,汇添富移动互联以164.08%紧随其后,两者收益相差12.64个百分点,在中考排名进入倒计时之际,富国低碳环保占据了明显的领先优势。

  在市场剧烈波动之时,以鹏华弘锐混合C6月24日成立,截至8月27日,该基金的单位净值已经达到了1.72元。而该基金鹏华基金绝对回报工作室总经理姜山表示,主要因为弘锐的一个主要持有人因自身因素提前离场,虽然本次赎回的持有人人数较少,但其持有份额在C类份额中占比非常高,因此导致该持有人赎回产生的赎回费用计入剩余C类份额基金资产,就出现了C类份额的净值暴涨。

  混合型基金领头羊同样因股市巨震而更迭,上周跌幅相对较小的易方达新兴成长重夺头把交椅,今年以来收益率为184.57%,而上周领跌的宝盈新价值以170.7%的收益率退居第二。而在暴跌之前一周,宝盈新价值一度超越易方达新兴成长,目前看,易方达新兴成长在基金中考中夺冠的概率较大。

  投资策略生变

 

  根据招商证券数据显示,今年二季度基金市场整体的规模和份额环比分别增长了43.1%和45.3%。而新发基金则达到了345只,达到高峰。

  此时针对国企改革,一带一路,互联网+,高端制造等概念的新主题基金出现的数量也随之达到顶峰,而随后大跌中这些概念板块普遍杀跌较为凶猛,这也让相关的次新基金损失惨重。

  下跌幅度较大的,工银互联网加股票的净值在8月27日则已经跌至0.533。

  主题基金重仓其板块的代价便是净值的大幅下滑,而另一方面也代表着A股市场投资逻辑的变化。

  此前有部分基金经理认为,对于创业板市盈率“高处不胜寒”的局面,并不能因此就否定个中的机会。创业板中有层出不穷的新业态,这些公司都在进化,不断扩充延展出新的商业模式,资金会自己选择方向,除非创业板有实质且持续的政策利空,否则这一趋势难以改变。

  而6月以来,创业板的指数腰斩之后,机构对于成长股的选择开始谨慎起来。

  一家南方的基金人士表示:“大家目前都比较悲观,觉得现在的A股市场并没有可以持续的热点。上半年互联网+概念和国企改革概念持续火爆,但进入下半年之后,因为多重因素的作用,互联网+概念已没有那么火热了,市场微观逻辑已经被改变,基金经理在选择成长股的时候应该更加小心。”

  该人士进一步表示,对于针对互联网+,高端制造等成长股概念的主题次新基金来说,底部未形成之前最好还是以观望为主。

  “现在市场行情不好,而行情不好的时候公司一定要有业绩支撑,而不是听故事。牛市的时候大家可能不太看重业绩,只要你有故事,大家就会蜂拥而至,现在行情不好,市场一定会审视你的业绩,这时候一定要有实实在在的东西支撑股价和股指。讲故事的话,最后这个故事实现不了,照样往下跌。”新富资本蒋永翔认为。

 

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