焦炭价格延续回升趋势,煤炭行当周报

周报观点:坚定看好汾渭平原环保趋严带来的焦化行业投资机会

周报观点:坚定看好汾渭平原环保趋严带来的焦化行业投资机会
本周,川财能源指数上涨2.80%,沪深300上涨2.71%。周内电厂耗煤量减少,电厂煤炭库存维持高位,长协煤基本满足电厂采购需求,市场煤成交量较少。本周北方港口煤炭库存受大秦线增加施工天窗、煤炭调入量下降影响环比回落,港口煤炭价格小幅反弹,但考虑到终端采购需求疲软短时间内难以扭转,预计港口现货煤价格反弹只是暂时现象。展望后市,电厂煤炭库存高企叠加水电替代效应仍存,判断短期内动力煤现货价格仍将以下跌为主。

周报观点:山西环保自查影响区域内焦企生产

   
本周,川财能源指数下跌2.49%,沪深300下跌5.15%。周内焦炭在汾渭平原环保趋严预期下延续大幅上涨趋势,日照港准一级冶金焦、吕梁准一级冶金焦、唐山二级冶金焦价格周环比分别上涨110元、147元、100元。供需持续趋紧仍是促使焦炭价格上涨的核心原因:供给方面,山西地区焦企受环保检查临近影响开工率下降,供给环比减少;需求方面,钢厂在高利润趋势下维持高开工叠加南方部分钢厂面临焦炭补库存促使焦炭需求维持旺盛;同时,现阶段钢厂、港口焦炭库存较低也是促使焦炭价格在供需影响下大幅上涨的原因之一。运输方面,近期山西地区展开柴油货车和散装物料运输车污染治理,焦化厂原料运入及成品运出都受到一定影响,考虑到当前焦炭需求旺盛,预计运费上涨转嫁至终端钢厂的可能性较大。调研了解到,当前山西地区焦企限产幅度多在15%左右,远低于预期,8月20日环保督查正式开始后焦企限产空间较大、焦炭供给面临大幅收缩可能,焦炭价格或将迎来新一轮的上涨,建议继续关注汾渭平原环保执行及钢厂、焦化厂限产期限错配等情况。当前继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。

   
焦炭供需持续向好促使周内焦炭继续大幅上涨,唐山二级冶金焦周环比上涨100元/吨,吕梁准一级冶金焦周环比上涨122元/吨。基本面上,供给端,山西环保自查影响区域内焦化厂生产,山西焦企开工率下滑明显,焦炭供给持续趋紧;需求端,高炉开工尚可叠加焦炭涨价预期下钢厂提前囤货,焦炭旺盛需求延续,焦炭供需紧张局面加剧。
展望后市,中央环保督查组将于8月20日正式进入汾渭11城开展第二阶段的“环保回头看”活动,现阶段山西地区焦企已开始逐步限产,环保督查正式开始后限产力度有望扩大,汾渭11城涉及焦炭产能1亿吨左右,年产量近8000万吨,按30%限产力度计算,限产将影响焦炭日均产量4万吨左右,后续焦炭价格上行、焦化利润增厚将为大概率事件,继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。

   
本周,川财能源指数上涨2.20%,沪深300上涨0.81%。现阶段电厂、港口煤炭库存高企仍对港口煤炭价格形成压制,秦皇岛5500大卡市场价报625-630元/吨,周环比下降29元/吨。港口煤销售乏力传导至产地,榆林、鄂尔多斯等地煤炭坑口价出现不同幅度下跌。考虑到近期三峡水电发力、中间及终端环节煤炭库存较高、曹妃甸、京唐港煤炭自燃导致贸易商抛货等综合因素,判断短期内煤炭价格易跌难涨。

   
动力煤方面,近期北方港口因天气原因封航促使港口煤炭库存上行、电厂煤炭库存下降,但考虑到电厂煤炭库存可用天数仍维持在19天左右,预计电厂煤炭库存减少对电厂采煤积极性提升有限。考虑到当前中间、终端煤炭库存较高、终端采购需求疲软、水电替代效应仍存等因素,判断短期内动力煤现货价格仍将以下跌为主。

    行业、公司要闻:7月份山西原煤产量环比增长16.45%

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周内焦炭市场涨跌互现。河北唐山钢企受环保限产影响对焦炭需求降低,部分钢企提降焦炭价格100元/吨,而山西地区焦炭价格则得益于区域内环保自查、焦企开工率降低而有小幅上涨。山西环保趋严促使港口焦炭价格上行,目前港口焦炭价格已经高于山西产地焦炭价格,贸易商采购窗口打开,预计后续焦炭现货将止跌反弹。

    行业、公司要闻:7月份煤炭产量同比减少2%

   
1)2018年7月,陕西省生产原煤5617.46万吨,同比增加957.43万吨,上升20.55%,环比增加793.65万吨,上升16.45%。(中国煤炭工业网);2)中国7月份进口煤炭2900.6万吨,同比增加954.6万吨,增长49.05%,环比增加353.9万吨,增长13.9%。(海关总署);3)7月份大秦线完成煤炭运输量3885万吨,同比增长6.91%。(中国煤炭资源网)

   
我们仍看好汾渭平原环保趋严、区域内落后焦化产能出清带来的焦化行业中长期投资机会。汾渭平原11城为焦炭主产区,且产能在100万吨以下的小规模焦企及环保设备较差的焦企多集中在此区域,随着汾渭平原11城环保趋于严格,焦化行业或迎来落后产能淘汰、市场集中度提高的重大变革,产能规模较大、环保设施完善的上市焦企将因此受益,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。

   
7月煤炭产量2.815亿吨,同比减少2%,创2016年9月以来新低;2018年1-7月累计产量达19.8亿吨,同比增3.4%。(国家统计局)

    价格:唐山二级冶金焦周环比上涨4.76%

    行业、公司要闻:6月山西规上原煤产量同比增3.1%

    价格:唐山二级冶金焦周环比上涨4.55%

   
环渤海动力煤5500K报567/吨,周环比持平;唐山二级冶金焦报2200元/吨,周环比上涨4.76%;秦皇岛至广州运费报32.5元/吨,周环比上涨3.17%;秦皇岛至上海运费报35.5元/吨,周环比上涨2.90%。

   
1)2018年6月份,山西省规上企业原煤产量7785.9万吨,同比增长3.1%;2018年1-6月份,规上企业累计生产原煤42403.2万吨,同比增长1.2%。(山西省统计局);2)2018年1-6月,全国规模以上工业企业实现主营业务收入52.1万亿元,同比增长9.9%。采矿业主营业务收入23169亿元,同比增长6.4%。其中,煤炭开采和洗选业实现主营业务收入12746.5亿元,同比增长4.3%。(国家统计局)

   
环渤海动力煤5500K报568元/吨,周环比上涨0.18%;唐山二级冶金焦报2300元/吨,周环比上涨4.55%;秦皇岛至广州运费报41.5元/吨,周环比上涨27.69%;秦皇岛至上海运费报43.5元/吨,周环比上涨22.54%。

    库存:北方港口煤炭库存下降明显

    价格:唐山二级冶金焦周环比持平

    库存:北方港口煤炭库存上升

   
截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报641.5万吨,周环比下跌9.84%;曹妃甸港煤炭库存报509.5万吨,周环比下跌3.39%;天津港煤炭库存报199万吨,周环比上涨1.02%;京唐港煤炭库存报213万吨,周环比下跌3.18%。

   
环渤海动力煤5500K报568/吨,周环比下跌0.18%;唐山二级冶金焦报2000元/吨,周环比持平;秦皇岛至广州运费报31.5元/吨,周环比上涨28.57%;秦皇岛至上海运费报33.5元/吨,周环比持平。
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截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报678.5万吨,周环比上涨5.77%;曹妃甸港煤炭库存报524.8万吨,周环比上涨3.00%;天津港煤炭库存报196.0万吨,周环比下跌1.51%;京唐港煤炭库存报220万吨,周环比上涨3.29%。

    风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。

    库存:港口煤炭库存继续上行
截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报716万吨,周环比上涨7.11%;曹妃甸港煤炭库存报514万吨,周环比上涨2.84%;天津港煤炭库存报193万吨,周环比下跌1.03%;京唐港煤炭库存报206万吨,周环比上涨5.64%。

    风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。

    风险提示:宏观经济形势调整,行业政策变化。

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