Nokia被看空,上市的酸甜苦辣

小米被看空 雷军承诺一年内不减持

小米股价累计下跌35%,谁在砸盘?来自港股解码的原创专栏图片 1

小米与回购:上市的酸甜苦辣来自快乐先生的周末的原创专栏

股价仍跌近7%;日前被摩根大通调低评级,目标价被调降至10.5港元

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进入2019年,面对节节下行的股价,小米终于开始了股份回购。1月17日,小米耗资近6000万港元回购614万股B类股份;1月18日,小米耗资近1亿港元回购984.96万股B类股份;1月22日,小米回购398.26万股股票,涉资3998.93万港元。3次回购,小米耗资总计近2亿港元,回购近2000万股。

新京报讯 (记者马婧
实习生张妍)30多亿股股票迎来解禁,又被摩根大通调低投资评级之际,雷军承诺一年内不减持小米股票。1月9日,小米集团在港交所发布公告称,出于对公司长期价值的信心,小米集团创始人、董事长兼CEO雷军、Smart
Mobile Holdings Limited及Smart Player
Limited,承诺持有的所有股票,继续锁定365天,同时小米集团高级副总裁、CFO周受资亦做出同样的承诺。公开资料显示,港股上市公司中,除小米外,并无已到解禁期的大股东做出过类似承诺的记录。

自2018年7月上市以来,$小米集团-W$
股价较发行价已跌去超35%,这与雷军当初立下的“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的承诺相去甚远。今日开盘,小米股价大跌5.41%至10.50港元/股,续创新低,市值跌破2400亿港元。

小米为什么要进行股份回购?这当然与小米股价的节节下跌有关。小米的发行价是17港元,上市后股价一度上涨到22.20元,但到今年1月10日,小米股价创下9.44元的新低,较最高价下跌超过5成。尤其是1月9日,小米又迎来首批30亿股限售股的解禁,相当于已发行股票的约19%。公司股票因此加速下跌。而在解禁的前一日,摩根大通、麦格里、德银这三家机构“不约而同”发布报告下调小米目标股价。如摩根大通对小米集团的投资评级由“增持”降至“中性”,并将目标价由原来18港元削至10.5港元。正是在这种背景下,小米股价在1月10日创下上市以来的新低。因此,为维护股价的稳定,小米进行了股份回购。

尽管如此,小米股价1月9日下跌6.85%,报收10.34港元,与发行价相比已下跌39.2%。

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但小米回购的效果显然并不明显。虽然经过3次回购,但小米的股价仍然在10港元附近的低位盘整,其走势明显弱于港股大盘。以恒生指数为例,1月3日探底24896.87点,1月25日报收27569.19点,涨幅达到10.73%。

雷军携高管承诺未来365天不抛售所持股份,被摩根大通调低评级。

小米股价“跌跌不休”

小米回购效果如此不济,这当然与小米回购的不给力有着很大的关系。1月9日小米解禁股的数量高达30亿股,但小米3次回购的数量只有约2000万股,这实在是杯水车薪。虽然针对小米首批限售股的解禁,小米创始人、董事长兼CEO雷军及其他控股股东承诺在未来一年之内不会出售其持有的小米股票。但这个承诺并没有太多的实际意义,因为雷军及承诺不减持的其他控股股东都不在本次解禁的范围之内。如此一来,小米回购股份的力度就显得太小了,因此,也就很难起到提振股价的作用。

据彭博社报道,小米公司股票为期6个月的锁定期于1月9日到期。届时,有30多亿股股票被解禁,相当于已发行股票的约19%。

1月9日,摩根大通发表报告,报告表示:调低对小米集团投资评级,由原来“增持”降至“中性”
,将对其今年底目标价由原来18港元降至10.5港元。尽管小米的海外业务正如期推展,但预计或被內地需求疲软所抵消。

小米回购效果的不给力也使雷军陷入尴尬的境地。虽然在香港市场,公司股票上市后股价破发,以及破发后仍跌跌不休的现象并不少见,但小米的情况与众不同。去年7月9日,小米首发上市,上市首日小米股价出现破发走势。为此,作为小米董事长兼CEO雷军公开表示,要“让首日买入公司股票的投资者赚一倍”。如今半年过去了,小米股价的跌幅超过5成,首日买入小米股票的投资者,不仅没有“赚一倍”,而且按上市首日的收盘价16.80港元计算,至1月25日的亏损已经高达40%。这对于雷军来说,显然是一件很“打脸”的事情。而且雷军当初的承诺,在如今看来,明显有误导投资者的嫌疑。如何提振小米股价,是雷军需要向投资者交待的事情。

雷军携高管承诺未来365天继续锁定小米集团股票。资本市场分析人士认为,雷军此举,显示小米管理层对公司价值的坚定信心,会很大程度鼓励投资者。港股资深投资人士梁渊告诉记者,雷军的做法既是鼓舞士气,也是挽救股价的一种手段,因为一旦市场趋势形成之后,挽回股价比较难。

此外,小米股票为期6个月的锁定期今日到期。
30多亿股股票被解禁,相当于已发行股票的约19%。虽说小米发表公告称各控股股东自愿承诺未来365天不出售直接或间接实际拥有的公司股份,但基于近期小米股价低迷,很难预料是否会有投资者拋售所持股票。

而在雷军尴尬的背后,反映出来的是上市公司高管言论的规范问题。这个问题是需要引起上市公司高管以及市场监管者重视的一个问题。一是作为上市公司的高管来说,不要遑论公司的股票价格,更不应对公司的股价作出承诺。毕竟公司股价的走势是由市场决定的,而不是由高管决定的。高管遑论公司股价,难免有误导市场的嫌疑。二是从监管的角度,应对高管的言行作出规范,比如严禁上市公司高管公开谈论公司股价走势等情况,而对于公开谈论本公司股价的高管,监管部门要作出相应的处罚措施,以避免上市公司高管的言行对市场形成误导。

小米集团招股书显示,雷军通过Smart Mobile Holdings Limitied和Smart Player
Limited持有的A类及B类股票享有55.7%的投票权,根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议,雷军实际控制另外2.2%的投票权,共计控制发行人57.9%的投票权,为公司实际控制人。

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(个人观点,不构成投资建议)

此前,摩根大通发布报告表示,调低对小米集团投资评级,由原来“增持”降至“中性”,将对其今年底目标价由原来18港元降至10.5港元。

国內市场疲软

@今日话题 $上证指数$ $创业板指$

摩根大通指出,小米旗下智能手机的海外业务正如期推展,特别是西欧地区市占率提升强劲,但预计被内地需求疲软所抵消,且随着三星对中价机进取性的策略,预计小米旗下印度市场有下行风险。预估2019年小米将再迎来艰难的一年,市场占有率恐难再提升。

2018年小米三季度财报显示,小米集团营收508亿元人民币,同比上涨49.1%,营收超出市场预期。经调整利润29亿元,同比增长17.3%。三季度小米手机销量3330万部,同比增长20.4%;该项业务营收350亿元人民币,同比增长36.1%。

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有小米中层员工告诉记者,会稍微卖一些股票,改善一下生活条件,但不会太多。其余的等股价回归正常了再做打算,毕竟现在抛售有些亏。

相比二季度营收同比增长68.3%,本季度增速有所放缓,原因在于小米国內的手机业务疲软。

99亿个人激励捐赠给慈善机构

Counterpoint发布的2018年Q3全球手机市场出货量报告显示,小米在当季的国际市场涨幅为83%,但在中国市场的跌幅为16%。

备受争议的雷军个人99亿股权激励一事也有了最新进展。上述公告显示,雷军在上市前获得的激励股份,捐赠给慈善机构。这是2018年4月2日为董事会认可雷军对公司贡献而授予的,占当时公司总股本的2%。

国际市场的表现是本季度最大的亮点。据市场调研机构 Counterpoint Research
发布的2018年Q3全球智能手机出货量报告称,中国手机制造商小米以27%的市场份额继续主导了印度智能手机出货量。

据此前的招股书披露,去年4月,小米全体股东一致同意,雷军获股权激励。该次股权激励确认98.3亿元股份支付费用并计入当期损益。

在新款红米6系列和线下渠道扩张的推动下,小米单季度在印度的出货量达到了有史以来的最高水平。紧随其后的是三星、vivo
、印度本土手机厂商Micromax和OPPO。

小米集团联合创始人林斌曾表示,小米这次股权激励是在雷军完全不知情的前提下,几个董事开会,大家一致赞成通过做出的决定。“这也是大家对雷总过去8年带着团队把小米做到这个规模,同时也是对中国制造业做的事情的肯定。我们都觉得这是实至名归。”

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小米上市后的首份财报显示,雷军一人获得的99亿元奖励为1.5万小米员工的5.6倍。财报显示,小米行政开支由2017年同期的2.89亿元增加4469.6%至104.57亿元。这主要是由于去年第二季度一次性以股份为基础的薪酬人民币99亿元,加上管理、人力资源及财务团队等行政部门扩张所致。

相比国际市场中出尽风头的小米,国內市场并不如愿。

延展

小米国內市场下跌,与竞争对手华为和vivo强势冲击中低端市场直接关联。

“上市首日买入小米赚一倍”承诺成空,股价半年跌近4成

在国內手机商中,带来冲击最大的无疑是华为。
2018年10月,针对中低端市场诉求,华为推出多款千元机。其中最低机价格同小米的最低价格一致,同为599元。

上市首日破发后,雷军在当天上市庆功晚宴上做出了“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的承诺。上市半年来,小米股价较发行价下跌了39.2%。在小米6个月仅售期结束的当天,小米股价报收10.34港元,跌幅达6.85%。

之后,华为、荣耀推出1000-2000元价位的多款手机,双核心的发展策略让华为无论在以Mate系和P系引领的高端市场、还是在nova、荣耀引领的中低端市场,都有亮眼表现。可以说是在高端、中低端两个方向上全面挤压小米的空间。

梁渊称,之前不是很看好小米的估值,觉得小米估值过高,创新研发不足。禁售期一过,股价下跌也是正常,不只是小米会出现这样的情况。他认为,小米上市后股价一路走跌的原因有两个,一是市场以及整体经济环境,二是整体估值过高。

没有创新成为小米的病垢。向来中高端手机是手机商主要利润来源。手机商依靠创新展开差异化竞争。小米面临国內高端手机市场,推出的mix3并没有为自己带来市场效应。相比华为有自己的海思芯片、拍照、GPU
turbo等技术,vivo则以弹出式摄像头和屏下指纹识别等技术,OPPO则有superVOOC闪充、潜望镜双轨模块等技术;小米拥有的是单调堆叠硬件、缺乏设计亮点,缺乏创新意识等。

他认为,未上市前的市场调研和咨询中就感觉小米估值过高,目前的股价下跌属于回归理性。

寒冬之下,小米能否脱离窘境,时间见证。

北京邮电大学经济管理学院副院长杨学成教授认为,看待小米的估值时,一定要注意到小米的物联网数据资产价值,并且要注意到小米的物联网数据资产很可能产生“梅特卡夫效应”(即网络的价值与设备数量的平方成正比)。所以,随着小米设备不断铺量带来的数据资产累计,相应的互联网服务将产生指数级增长。

编辑:李雨谦

未来小米应该如何挽回股价下跌的颓势?梁渊称,下一步小米管理层出面回购股份,承诺一年内不抛售,今年下半年5G手机即将正式推出,小米的手机用户较广泛,可以抓住5G初期的红利。从投资角度看,等下降趋势到了平稳的缓冲期,也是个买点。

@今日话题

1月6日,TCL集团发布公告称,小米集团战略入股TCL集团。公告显示,2019年1月4日小米集团通过深交所在二级市场购入65168803股,占公司总股本的0.48%。

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去年,小米的大家电业务成为了小米集团新的增长点。西南证券首席分析师陈杭认为,小米电视是小米IoT布局中的重要环节,如果电视继续做大做强,需要通过与产业链上游企业合作。

小米手机变阵,去年前三季度出货量环比增幅放缓

小米2018年第三季度财报显示,2018年第三季度,小米智能手机总收入350亿,同比增长36%。截至2018年10月26日,小米智能手机出货量突破一亿台,正式进入亿级俱乐部。

不过,国内手机市场已经进入下行区间。1月8日,中国信息通信研究院发布《2018年12月国内手机市场运行分析报告》,报告显示去年12月,国内手机市场总体出货量3567.4
万部,同比下降16.3%。2018年全年,国内手机市场总体出货量4.14亿部,同比下降15.6%。2018年全年,智能手机出货量3.90亿部,同比下降15.5%。

据财报,小米去年前三季度的智能手机出货量分别为2840万部、3200万部、3330万部,二三季度环比增幅分别为12.67%和4%,环比增幅放缓;不过其智能手机平均售价分别为817.9元、952.3元、1052元,环比增幅分别为16.43%和10.47%,这很大程度上带动了智能手机整体收入的增长,小米智能手机整体收入去年一二三季度分别为232亿元、305亿元、350亿元,二三季度环比增幅分别为31.46%,14.7%。

小米手机从去年就开启了多品牌模式,有分析认为,手机业务的多品牌策略,以服务更多细分市场,赢得更多样的用户群体。去年11月小米宣布获得美图手机品牌和相关影像技术,以及大部分智能硬件的30年全球独家授权。此前小米通过参股投资的企业,推出了专注极致游戏体验的黑鲨品牌手机。

日前,小米决定把红米品牌独立出去。Counterpoint研究总监闫占孟告诉记者,“现在智能手机创新相对来说没有以前那么突出,需要采用这种营销手段,比如为了区分不同用户而设立的品牌,并塑造品牌间的区隔,让消费者购买手机时,他的决策会更加有效、快速。”

投行降级与解禁双重压力袭来,小米股价还能逆袭吗

新京报讯 股价已经较发行价跌近4成,解禁压力来袭,小米的股价还会好起来吗?

1月9日,小米上市满6个月,小米的部分员工和基石投资者的限售股也终于到期,迎来了解禁。受到评级被下调、解禁的影响,小米股价9日收盘暴跌近7%。相比于2018年7月13日小米的市值4800亿港元,如今,公司市值已经跌到2464亿港元,蒸发了2336亿港元。

小米的股价近日下跌与一份报告不无关系。1月8日,摩根大通发布报告,调低了对小米集团投资评级,小米失去了“增持”评级,被降为“中性”,而摩根大通对小米今年目标价也从18港元调低到10.5港元。

实际上,小米的2018年三季报中曾涉及上述报告所提及的项目。2018年11月19日,小米发布了上市以后的第一份财报。数据显示,前三季度,小米营收为人民币1304.94亿元,相比上年同期增加了64.1%,经调整利润为67.01亿元,相比上年同期增加了39.3%。第三季度,小米实现营收508亿元,同比上涨49.1%,经调整利润29亿元,同比增长17.3亿元,不过,小米仍有2.02亿元经营亏损。

根据国际数据公司IDC发布的《IDC中国季度手机市场报告2018年第三季度》,2018年第三季度,小米在中国市场的出货量为1400万部,同比下滑10.9%,和前三位的华为、vivo、OPPO差距进一步拉开。

2018年7月,小米曾公布了引入的7家基石投资者,这7家投资者的股份在1月9日已经解禁。目前可以出售股份的还有小米的主要股东晨兴资本,而晨兴资本是香港豪门陈启宗家族旗下资产。此外,持有小米不少股份的前合伙人黄江吉的股票也可以出售。

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